Полный курс инвестиций в одной книге. От акций и облигаций до ETF и IPO - Мишель Кейган

Совокупная доходность

Многие инвесторы оценивают результаты по росту или падению цены акций, забывая о дивидендах. Владельцы облигаций, наоборот, смотрят на процентный доход и редко учитывают колебания цены. И тот и другой подход недостаточно точен.

Чтобы понять, насколько выгодна инвестиция, нужно учитывать совокупную доходность – рост цены плюс дивиденды. Так можно сравнить акции с другими инструментами – корпоративными и муниципальными облигациями, казначейскими бумагами, фондами и т. д.

Пример расчета:

Вы купили акцию за 45 долларов.

За год получили 1,5 доллара дивидендов.

К концу года акция стоит 48 долларов.

Рост цены 3 доллара.

Общий доход:1,5 + 3 = 4,5.

4,5 ÷ 45 = 10 % доходности.

Если же цена упала до 44 долларов, то:

1,5–1 = 0,5;

0,5 ÷ 45 = 1,1 % доходности.

Как анализировать дивиденды

Голубые фишки – самые надежные и уважаемые компании, давно торгующиеся на бирже. Их названия знакомы почти каждому: General Electric (NYSE: GE), McDonald’s (NYSE: MCD), Walmart (NYSE: WMT). Большинство из них работают на рынке десятилетиями и продолжают удерживать лидерство в своих отраслях. Благодаря стабильности и тому, что они прошли проверку историей, такие компании считаются хорошим выбором для инвесторов, предпочитающих консервативный подход.

Акции роста

Как видно из названия, это акции компаний с высоким потенциалом развития. Их продажи, прибыль и доля рынка растут быстрее, чем у экономики в целом. Такие компании обычно активно инвестируют в исследования и инновации – например в новые технологии. Прибыль они чаще направляют обратно в бизнес, а не выплачивают в виде дивидендов.

Рост со временем:

Если бы вы купили 100 акций Walmart в январе 1990 года за 533 доллара, то к январю 1995 они стоили бы 1144, а к 2014 году – уже 8140 долларов.

Акции роста более рискованные, чем голубые фишки, но и доходность у них может быть выше. Обычно они показывают лучшие результаты во времена бычьего рынка (когда цены растут), а акции стоимости – во времена спада, хотя гарантий нет. Главное – остерегайтесь переоцененных бумаг: когда цена растет быстрее, чем оправданно, высок риск, что она рухнет после массовой продажи.

Доходные акции

Эти бумаги приносят инвесторам регулярный доход в виде дивидендов, иногда достаточно крупных, чтобы жить на них. Часто доходные акции принадлежат к категории голубых фишек, но встречаются и среди других – например акций стоимости. Такие бумаги особенно ценны в портфелях с фиксированным доходом, поскольку сочетают стабильные выплаты и возможность роста цены.

Привилегированные акции

По сути, они ближе к облигациям, чем к обычным акциям. У них фиксированный дивиденд и заранее оговоренная дата выкупа. Если у компании финансовые трудности, владельцы привилегированных акций получают дивиденды первыми. А в благополучные годы некоторые из них (так называемые participating preferred) могут получить дополнительную выплату из прибыли. Обычно такие акции не дают права голоса, но зато подходят тем, кто делает ставку на доход и стабильность.

Акции по капитализации

Чтобы определить размер компании, используется рыночная капитализация – стоимость всех акций в обращении. Например, если у компании 30 миллионов акций по 20 долларов, ее капитализация – 600 миллионов.

Общие категории:

• Крупные компании (large cap): от 10 млрд долларов и выше.

• Средние (mid cap): 2–10 млрд.

• Малые (small cap): 300 млн – 2 млрд.

• Микрокапы (micro cap): менее 300 млн.

Категория акций малой капитализации включает небольшие быстрорастущие компании, которые уже пережили первые трудности становления и теперь показывают устойчивый рост прибыли, продаж и оборота. Сегодняшняя small-cap-компания завтра может стать лидером рынка – а может и исчезнуть с него. Такие акции отличаются высокой волатильностью и повышенным риском. Безопаснее всего включать их в портфель через фонды малой капитализации, где риски распределены между десятками эмитентов.

Средние компании занимают промежуточное положение: у них уже есть история и потенциал, но они еще не достигли масштабов корпораций-лидеров.

Крупные корпорации обычно имеют более устойчивое положение на рынке и стабильные показатели продаж и прибыли. Как правило, инвестиции в крупные компании менее рискованные, чем в небольшие, хотя и рост они дают меньше. Большинство инвесторов предпочитает удерживать акции крупных компаний в долгосрочной перспективе – и не зря: за последние полвека история рынков показывает, что эти корпоративные гиганты приносят доходы лишь немного ниже краткосрочных инвестиций, зато отличаются куда меньшей волатильностью.

Циклические акции принадлежат компаниям, чья прибыль напрямую зависит от состояния экономики. Когда экономика растет, их акции тоже идут вверх; когда наступает спад – падают. Например, United Airlines (NASDAQ: UAL): спрос на авиаперевозки растет в периоды подъема и снижается в кризисы.

Защитные акции, напротив, ведут себя стабильно при любых экономических колебаниях. Это компании, выпускающие товары, без которых невозможно обойтись: продукты питания, лекарства, коммунальные услуги. Даже в трудные времена люди продолжают покупать их продукцию. Типичные представители – General Mills (NYSE: GIS) и Johnson & Johnson (NYSE: JNJ).

Как читают обозначения акций

Стоимостные акции

Такие акции кажутся недооцененными по сравнению с прибылью, дивидендами или активами компании. По сути, инвестор получает «больше, чем платит». Когда рынок увлечен акциями роста, акции стоимости часто остаются в тени – и именно тогда они особенно интересны.

Инвесторы, придерживающиеся стоимостного подхода, ищут надежные компании по разумной цене. Ориентир: цена акций меньше чем вдвое превышает балансовую стоимость компании. Пример (на май 2009 года): NYSE Euronext торговалась с коэффициентом «цена / балансовая стоимость» 0,94 – классический случай «дешевой» акции.

Социально ответственное инвестирование